2026 年 3 月 26 日，恒玄国内低功耗无线 SoC 芯片龙头恒玄科技（688608）发布 2025 年年度报告。科技全年公司实现营业总收入 35.25 亿元，年营同比增长8.02%；归母净利润5.94 亿元，收亿同比大幅增长29.00%；扣非净利润5.19 亿元，元同同比增长31.41%。比增

一、恒玄营收稳健破 35 亿：结构优化，科技新业务成核心引擎

2025 年，年营恒玄科技营收从 2024 年的收亿 32.63 亿元稳步攀升至35.25 亿元，增量超 2.62 亿元。元同尽管增速较 2024 年的比增 49.94% 有所放缓，但增长质量大幅提升，恒玄核心动力来自业务结构的科技深度优化：

三大业务板块分化，高毛利业务领跑公司已形成清晰的年营 “音频+ 可穿戴 + 智能硬件” 三大业务矩阵，收入结构持续向高附加值、高技术壁垒领域倾斜：

1. 传统音频芯片（占比 53%）：作为基本盘，实现收入 18.73 亿元。其中，普通蓝牙芯片收入 4.29 亿元（同比 - 17.98%），处于收缩；智能蓝牙芯片收入 14.44 亿元（同比 - 3.56%），凭借高端 TWS 耳机订单稳定基本盘。
2. 智能手表 / 手环芯片（占比 35%）：实现收入约 12.34 亿元，同比稳健增长，毛利率超 43%，是盈利核心支柱。
3. 智能硬件及其他（占比 12%）：收入达 4.23 亿元，同比爆发式增长，成为最亮眼的增量。产品覆盖AI智能眼镜、无线麦克风、智能会议助手等新品类，成功切入谷歌、阿里、字节跳动等互联网巨头供应链。

境内外均衡发展，海外市场占优全年境外收入 19.60 亿元，占比 55.6%；境内收入 15.64 亿元，占比 44.4%。深度绑定三星、小米、OPPO、vivo 等全球头部品牌，前五大客户占比达 78.4%，客户质量与订单稳定性行业领先。

二、盈利大幅改善：毛利率攀升，费用管控显效

2025 年是恒玄科技的盈利兑现年，在营收稳健增长的同时，利润端实现跨越式提升：

• 毛利率显著提升：全年综合毛利率38.69%，较 2024 年的 34.71% 大幅提升 3.98 个百分点。核心得益于产品结构升级—— 高毛利的智能手表、AI 眼镜等业务占比持续提升，拉低整体毛利的普通蓝牙芯片业务持续收缩。
• 净利率同步走高：销售净利率达16.85%，同比提升 19.42%。在营收规模扩大的同时，公司费用管控精准有效，期间费用率控制在 22.8%，低于营收增速。
• 研发高投入筑壁垒：全年研发费用6.91 亿元，同比增长 11.86%，占营收比例达19.59%。持续投入 6nm 先进制程、BES6100 系列新一代旗舰芯片（集成 Wi-Fi6 / 蓝牙 7.0/NPU）研发，为长期增长筑牢技术根基。

三、财务质量扎实：现金流充沛，资产结构稳健

• 现金流健康：经营活动现金流净额4.47 亿元，虽同比下降 22.99%，但绝对规模庞大，盈利变现能力强。
• 财务状况极佳：截至 2025 年末，公司总资产 75.18 亿元，净资产 70.53 亿元，资产负债率仅 6.19%，几乎无有息负债，抗风险能力行业顶尖。
• 分红回馈股东：推出优厚分配方案，拟每 10 股派现 14 元（含税），合计分红 2.36 亿元，现金分红比例近 40%，同时每 10 股转增 4 股，彰显公司对未来发展的信心。

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